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摘要：中国恒大集团债务重组新进展与未来经营展望 一、中国恒大发布债务重组最新公告 中国恒大集团于2023年9月15日晚间发布《境外债务重组及经营进展公告》，披露了最新的债务重组方案和保交楼工作成果。...

中国恒大集团债务重组新进展与未来经营展望

一、中国恒大发布债务重组最新公告
中国恒大集团于2023年9月15日晚间发布《境外债务重组及经营进展公告》，披露了最新的债务重组方案和保交楼工作成果。这份长达45页的公告显示，截至2023年6月末，恒大累计完成732个保交楼项目中的732万平米交付，同时针对总额约227亿美元的境外债务提出新的重组方案。

二、债务重组方案核心条款解读
根据公告披露的《重组支持协议》补充条款，恒大境外债务重组主要包含三个关键方案：

  1. 新票据置换方案
    债权人可选择将其持有的现有债券转换为期限10-12年的新票据，前三年不付息，第四年开始逐年递增的票面利率设计。该方案特别设置与公司股权价值挂钩的"或有支付机制"，若恒大在2027年6月前完成复牌且股价达到指定目标，债权人可获得额外收益。

  2. 股权挂钩工具转换方案
    债权人可将债务转换为期限5-9年的可转债，转股价格设定为每股3.84港元。该方案包含强制转股条款，若恒大股票在特定时段内达到预设价格，将自动触发转股机制。

  3. 组合型展期方案
    针对部分优先债权人提出的"短期兑付+长期展期"混合方案，允许将不超过20%的债权本金在重组生效后6个月内兑付，剩余部分转为8年期新债券。

三、资产处置与债务重组联动机制
公告显示，恒大正在推进的资产处置项目包括：

  • 深圳恒大总部地块：已完成转让程序，回笼资金65亿元
  • 香港元朗项目：与潜在买家进入实质性谈判阶段
  • 恒大物业股权：与战略投资者磋商股权转让事宜

值得关注的是，资产处置收益将设立专项监管账户，按照"保交楼资金优先、债务清偿次之"的原则进行分配。其中不低于50%的处置收益将直接划入各地政府监管的保交楼专项资金账户。

四、经营现金流与项目交付数据
2023年上半年关键经营数据显示：

  • 合约销售金额：281.3亿元
  • 累计交付房屋：24.2万套
  • 新增土储：零获取
  • 开发中项目：减少至732个（峰值时期达1300余个）

现金流方面，上半年经营活动产生现金流入约340亿元，其中92%用于项目续建和工程款支付。截至6月末，恒大账目现金余额为133.8亿元，较2022年底下降42%，受限资金占比达68%。

五、债权人特别小组最新表态
由主要离岸债权人组成的特别小组（Ad Hoc Group）在公告发布后发表声明，强调三点核心诉求：

  1. 要求恒大控股股东提供个人担保
  2. 反对将物业、汽车板块股权排除在偿债资产之外
  3. 主张设立第三方监管的债务偿还基金

特别小组联席主席、投行Jefferies亚洲信贷主管表示："目前的方案缺乏足够的信用增级措施，债权人承担的风险与潜在收益不成正比。"

六、境内债务处置进展
公告同时披露境内债务重组情况：

  • 已达成展期协议的境内债务规模：5350亿元
  • 正在协商的境内债务：约2170亿元
  • 涉诉未决债务：893亿元

值得注意的是，恒大与中信信托就广州足球场项目达成"债转股"协议，债权人将获得项目公司40%股权。这种创新处置方式可能为其他房地产项目债务重组提供参考。

七、新能源汽车业务战略调整
恒大汽车业务出现重大战略转向：

  1. 暂停部分海外研发中心运营
  2. 天津工厂实行"以销定产"模式
  3. 寻求战略投资者入股，目标估值500亿元
  4. 计划推出售价下探至15万元区间的经济型车型

八、会计师事务所保留意见
负责审计的普华永道在报告中指出：

  • 持续经营存在重大不确定性
  • 对外担保金额存在计量缺陷
  • 关联交易披露不完整
  • 土地增值税计提不足

九、行业影响与政策响应
恒大债务重组对房地产行业产生多重影响：

  1. 引发对存量债务展期模式的重新评估
  2. 推动地方政府加强预售资金监管
  3. 加速行业并购重组进程
  4. 促使金融机构调整房地产信贷政策

住建部相关负责人表示，将指导各地用足用好"保交楼"专项借款，同时强调市场化、法治化处置原则。部分地方政府已开始建立房企"白名单"制度，对合规经营企业给予融资支持。

十、未来三年发展路线图
根据公告披露的战略规划：
2023年：确保完成60万套房屋交付，实现销售回款500亿元
2024年：推动2-3个境外项目复工，新能源汽车实现量产
2025年：完成债务重组所有法律程序，力争恢复港股正常交易
2026年：资产负债率降至70%以下，启动新项目投资

结语
恒大债务重组案正成为中国房地产行业风险化解的典型样本。其最终走向不仅关乎数十万购房者权益，更影响着整个行业信用体系的重建进程。随着各利益相关方的博弈持续深化，这场债务重组或将为中国企业危机处理提供新的制度范本。在保交楼政治任务与市场化重组原则的平衡中，恒大能否真正实现"凤凰涅槃"，仍需持续观察后续方案落地效果与经营改善情况。

转载请注明出处: 张欢

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本文最后发布于2025年03月27日01:31，已经过了24天没有更新，若内容或图片失效，请留言反馈

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